智能基金组合产品采用多策略交易思路

2018-11-03 18:47 来源:未知

  伴随金融科技、人工智能浪潮的风靡,以及基于金融产品动态资产配置理念的逐步深入人心,智能基金组合这一较具创新性的产品与策略模式近几年在中国泛资产管理行业迅速涌现。多家知名第三方理财平台基金销售机构开发了系列智能基金组合产品。与此同时,基金管理公司在这场金融科技浪潮中,也开始投身于智能基金组合的策略开发与产品布局。

  较之第三方理财与基金销售机构,基金公司在专业资产管理领域无论是研发还是渠道方面都有得天独厚的优势。基金公司的加入,相信会进一步推进智能基金组合这一新兴资产管理模式的蓬勃发展,尤其是当下公募FOF产品即将启航之际,基金公司的智能基金组合业务更是扮演着FOF投资急先锋的角色,承担着为未来公募FOF产品的推出积累研发、投资与渠道建设经验。鉴于此,本文重点梳理了当前公募基金公司开展智能基金组合业务的现状、产品布局以及产品设计的核心策略与理念,并对未来产品与投资策略的发展作出展望。希望本项研究一方面能够为基金组合投资业务的从业者了解业内动态提供一定参考,另一方面也希望能够对投资者更加深入了解基金组合投资策略的构建思路与核心理念有所裨益。

  从基金公司的视角看,开展智能基金组合的意义是不言而喻的,一方面有助于完善公司产品线,打造资产管理领域的独特竞争优势;另一方面也为未来公募FOF产品的推出充当了试验田的角色,有助于公募FOF产品的孵化。站在投资者的视角,基金组合产品与业务的大力发展,其意义也是深远的。

  首先,智能基金组合业务有助于更好满足投资者日益增长的财富管理需求。近年来,公募基金行业的产品创设加快,大量主题型、量化型基金涌现,产品数量已突破4000只,伴随金融产品体量的不断庞大与种类的不断繁多,基金产品的筛选与投资难度也在不断加大,基金投资将更加有赖于专业的投资价值挖掘与动态资产配置。智能基金组合业务依托于专业金融机构的金融产品研究与策略设计能力,以大类资产配置为主线,以组合投资为载体,分散基金投资风险,可以更好满足、契合投资者的差异化与多元化财富管理需求。

  其次,智能基金组合业务有助于完善投资者的资产配置与风险管理理念。智能基金组合以现代资产配置与组合投资理论为基本依据,充分考虑了各类标的资产的收益风险特征,通过动态配置与再平衡机制追求组合投资绩效的长期优异,有众多基金组合产品对交易理念及准则的各项细节予以了充分披露,从而投资者通过参与基金组合业务,不仅可以实现动态资产配置,满足财富管理需求,还有助于多元化投资及风险管理科学理念的培育形成。

  最后,智能基金组合业务有助于不断改变个人投资者追涨杀跌的交易习惯,烫平市场波动。“追涨杀跌”是个人投资者的典型性操作风格,不仅违背了价值投资理念,还易引起市场的大幅波动。智能基金组合产品采用多策略交易思路,其中不乏低买高卖的反向交易系统设计,如经典的目标波动率策略就倾向于当市场大幅波动时降低风险资产配置仓位,而市场波动率萎靡时提升仓位。这一交易模式有助于逐步扭转个人投资者的传统投机性操作风格,培养长期价值投资理念,注重资产的长期增值,从而也有助于烫平市场的大幅波动。

  基金公司早期基金组合投资业务以基金定投为主要模式,本质上是交易方式上的创新。在此基础上,近年来多家基金公司又研发了策略构建更加复杂、组合投资与资产配置内涵更为丰富的基金组合投资产品,即智能基金组合。其中已初具规模的有华夏基金、广发基金、嘉实基金、南方基金、银华基金等,本文以这几个平台为例,对各家平台运营模式及主要产品做一梳理。

  目前基金公司推出的智能基金组合业务多依托于PC端的公司网站或移动端的APP,上线的基金组合产品基本以两种模式运营。

  一是不同收益风险特征的标准化产品系列。该模式下,基金公司将各基金组合全部呈现给客户,并由投资者根据自身风险偏好自行选择,其中以南方基金的“超级智投宝”、嘉实基金的“智盈”以及广发基金的“基智组合”为代表。南方基金“超级智投宝”上线款配置型产品,依据风险收益特征依次为激进型、进取型、平衡型、稳健型、保守型,通过配置不同比例的货币类、偏债类、偏股类资产实现不同收益风险特征的匹配。此外,该平台还提供了定制组合功能,根据客户属性推荐资产配置,客户可以进行动态调整,一键操作完成投资。广发基金“基智组合”上线时间较早,产品较为完善,以旗下公募基金为基础致力于为客户提供专业、智能的资产配置方案,其产品可以分为策略型与配置型两大类。5款配置型产品主要依据风险等级配置不同资产形成基金组合,4款策略型产品则涉及了大小盘轮动、行业量化精选、CPPI组合保险策略等。不同于以上两家基金组合产品,同属第一种模式下的嘉实基金“智盈”系列是作为定期理财产品推出。